판정
Gate A: 리스크 오프 — 지속(오전 대비 데이터 정밀화 + 신규 변수 2건)
오전 심화 분석(07:57) 대비 악재 2건 추가 확인: ① UST 10Y 4.58%(오전 4.54% → +4bp 추가 악화) ② 30Y 5.12% — 2007년 이래 최고. 호재 1건 신규: ③ 한국 총리 긴급회의 → 긴급조정(Emergency Adjustment) 카드 공식화 + 월요일 정부 조정관 포함 협상 재개. 삼성 파업 회피 확률 상승으로 하방 확률 65%→60% 하향 조정.
기준: 2026-05-17 22:45 KST
리스크 오프 — 지속(오전 대비 데이터 정밀화 + 신규 변수 2건)
오전 심화 분석(07:57) 대비 악재 2건 추가 확인: ① UST 10Y 4.58%(오전 4.54% → +4bp 추가 악화) ② 30Y 5.12% — 2007년 이래 최고. 호재 1건 신규: ③ 한국 총리 긴급회의 → 긴급조정(Emergency Adjustment) 카드 공식화 + 월요일 정부 조정관 포함 협상 재개. 삼성 파업 회피 확률 상승으로 하방 확률 65%→60% 하향 조정.
기준: 2026-05-17 22:45 KST
오전(07:57) 대비 변동: Gate A 유지 → 데이터 업그레이드 3건. 핵심 변화: ① 10Y 4.54%→4.58%(추가 악화) ② 연준 금리 "인상" 전환 확인(인하 기대 완전 소멸 → 인상 확률 51%) ③ 한국 정부 긴급조정 공식화(삼성 파업 회피 가능성 ↑). 순효과: 악재 강화 + 호재 신규 = 하방 확률 소폭 하향(65%→60%).
유지 → 데이터 업그레이드 3건. 핵심 변화: ① 10Y 4.54%→4.58%(추가 악화) ② 연준 금리 "인상" 전환 확인(인하 기대 완전 소멸 → 인상 확률 51%) ③ 한국 정부 긴급조정 공식화(삼성 파업 회피 가능성 ↑). 순효과: 악재 강화 + 호재 신규 = 하방 확률 소폭 하향(65%→60%). 시장 대시보드 — 5/17 22:45 KST 기준(업데이트)
지표 | 현재값 | 변동 | 방향 | 비고 |
KOSPI | 7,493.18 | −6.12% | | 5/15 확정. 변동 없음 |
S&P 500 | 7,408.50 | −1.24% | | Yahoo Finance 확정 |
Nasdaq | 26,225.15 | −1.54% | | Yahoo Finance 확정 |
Dow | 49,526.17 | −1.07% | | 50K 재이탈 확정 |
Russell 2000 | 2,793.30 | −2.44% | | 소형주 타격 — 대형주 2배 낙폭 |
UST 10Y 정정 | 4.58% | +12bp | | 오전 4.54% → 4.58% 확정. 방어적 Risk-Off 심화 |
UST 30Y 신규 | 5.12% | +10bp | | 2007년 이래 최고. 5/13 경매 5.046%(TreasuryDirect 공식) |
VIX | 18.43 | +6.78% | | 20 미돌파이나 급등 |
WTI | $104.90 | +3.68% | | 변동 없음 |
Gold | $4,561.90 | −2.63% | | 안전자산 매도 = 유동성 쇼크 패턴 |
KOSPI200 선물 | 1,214.25 | — | | 야간선물 횡보 = 월요일 갭다운 제한적 시사 |
오전 대비 핵심 정정: UST 10Y 4.54%→4.58%(+4bp). 오전 분석의 4.54%는 장중 시점이었고, 마감 확정가는 4.58%. 방어적 Risk-Off(4.50-4.80%) 구간 내 추가 심화.
오전 분석 이후 신규 변수(3건)
1. [악재] UST 10Y 4.58%·30Y 5.12% — 채권시장 전면 매도 (구조적)
10Y: 오전 4.54%→4.58%(마감 확정), 30Y: 5.12%(2007년 이래 최고, TreasuryDirect 공식 경매 5.046%). 글로벌 채권 동시 매도 — 일본에서 미국까지. 4.80% 돌파(풀 Risk-Off)까지 22bp.
•
30Y 경매 5.046%: 5/13 $25B 경매, 응찰률 2.30x. 2007년 이래 최고 금리로 낙찰
•
의미: 장기채 프리미엄 급등 = 시장이 인플레 장기화를 가격에 반영 중
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UST 2Y도 4.08%로 8개월래 최고 — 단기채까지 동반 상승
•
4.58%는 방어적 Risk-Off(4.50-4.80%) 구간 중간값. 추가 5bp만 올라도 위기감 급등
2. [악재→구조전환] 연준 금리 "인상" 전환 — 인하 기대 완전 소멸 (구조적)
패러다임 전환. CNBC 5/15: "Traders now see next Fed interest rate move as a hike." 12월 인상 확률 51%, 1월까지 60%, 3월까지 71%. 연준 바(Barr) 총재: "인플레이션이 경제가 직면한 압도적 리스크." 단순 데이터 변동이 아닌 금리 내러티브 전환.
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CME FedWatch: 12월 금리 인상 51%, 1월 60%, 3월 71%
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Intellectia: 한 달 전 인상 확률 1% → 현재 45% (급등)
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Reuters 5/15: "Markets begin eyeing a Fed rate hike around the turn of the year"
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CPI 3.8% + PPI 6.0% + WTI $105 → 인플레 트리플 쇼크가 연준 정책 전환을 강제
3. [호재] 한국 총리 긴급회의 — 긴급조정 카드 공식화 + 월요일 협상 재개 (구조적)
Reuters 5/17: 한국 총리, 일요일 긴급 각료회의 후 "삼성전자 반도체 공장 하루 정지 시 직접 손실 최대 1조원. 긴급조정(Emergency Adjustment)을 포함한 모든 옵션 추진" 선언. 월요일 정부 조정관 포함 임금 협상 재개 확정.
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CNBC 확인: "South Korea will pursue all options, including emergency arbitration"
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긴급조정 제도: 노동조합 및 노동관계조정법 — 고용노동부 장관이 발동 시 30일간 파업 자동 중지
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조건: "국민경제에 심대한 영향" — 삼성전자는 한국 수출의 ~25% = 발동 요건 충족
•
역사: 한국에서 대기업 대상 긴급조정 발동은 극히 이례적
•
Fortune 5/17 참고: 4월 1일 1일 파업 시 파운드리 −58%, 메모리 −18%. 웨이퍼 1장 $20,000 → warm-down 불가피 = 정부도 피해 규모 인지
•
의미: ① 파업 회피 확률 상승(긴급조정 발동 시 30일 유예) ② 월요일 협상 결과에 따라 삼성전자 리바운드 가능 ③ 다만 긴급조정은 임시 조치이며 근본 해결 아님
연준 패러다임 전환 — 인하→인상: 무엇이 달라지나
항목 | 기존 내러티브(5/14까지) | 신규 내러티브(5/15~) |
연준 다음 행보 | 동결 or 인하(하반기 기대) | 인상(12월 51%, 1월 60%) |
밸류에이션 영향 | 할인율 안정/하락 → 성장주 지지 | 할인율 상승 → 성장주 압박 가속 |
KOSPI 외국인 | 인하 시 신흥시장 유입 기대 | 인상 시 신흥시장 이탈 가속 |
원/달러 | 달러 약세 → 원화 강세 기대 | 달러 강세 → 원화 추가 약세 |
주택·소비 | 모기지 금리 하락 기대 | 30Y 모기지 6.5%+ → 소비 위축 |
워시 신임 의장 | 매파 성향이나 취임 전 | 5/15 취임 확정 → 첫 발언 주목 |
시차 경고: 연준 인상 확률은 5/15 마감 기준입니다. 월요일 시장 반응에 따라 확률이 추가 변동할 수 있습니다. 특히 워시 신임 의장의 첫 공개 발언(차주 중)이 방향을 결정합니다.
삼성전자 — 정부 긴급조정 카드 분석
긴급조정(Emergency Adjustment)란?
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근거법: 노동조합 및 노동관계조정법. 고용노동부 장관이 발동 시 파업 30일 자동 중지
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조건: "국민경제에 심대한 영향" — 삼성전자는 한국 수출의 ~25% = 발동 요건 충족
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역사: 한국에서 대기업 대상 긴급조정 발동은 극히 이례적
시나리오 분기
시나리오 | 확률 | 영향 |
월요일 협상 타결 | 20% | 삼성전자 5-10% 반등. KOSPI 7,600-7,700. 외국인 매도 둔화. 정부 조정관 동석 효과 |
긴급조정 발동 | 25% | 파업 30일 유예. 삼성 3-5% 반등하나 불확실성 잔존. KOSPI 7,500-7,600. 근본 해결 아닌 시간벌기 |
협상 결렬·파업 개시 | 40% | 5/21 파업 개시. 삼성 추가 5-10% 하락. KOSPI 7,200-7,400. 정부 개입 가능성 반영으로 오전 55%에서 하향 |
파업 + 정부 조정 실패 | 15% | 파업 18일간 지속. 삼성 15-20% 추가 하락. KOSPI 7,000 이탈 |
핵심 변화: 정부가 긴급조정를 공개적으로 언급한 것은 처음. 월요일 협상 재개 + 정부 조정관 동석 = 파업 회피 확률 상승. 삼성전자 리스크 디스카운트의 일부 해소 가능.
영향력 서열 배분(오전 대비 업데이트)
서열 | 카테고리 | 주요 테마 | 방향 | 비중 |
서열 1 | 구조적 펀더멘털 | 연준 인상 전환(12월 51%) · 10Y 4.58%·30Y 5.12% · WTI $105 · 삼성 파업 · 시진핑 대만 · ⟵ 정부 긴급조정 카드( 상쇄) | () | 50% |
서열 2 | 외국인 추세적 수급 | 외국인 7일 ~32조+ 매도 · 미증시 ATH 상실 → 추가 매도 압력 | | 25% |
서열 3 | 수급 이벤트 | Gold −2.63% 유동성 쇼크 · 30Y 경매 부진 · 원화 약세 | | 15% |
서열 4 | 심리·테마 | 개인 역인버스 34.4조 베팅( →역지표) · 주말 불안 심리 | | 10% |
오전 대비 변화: 서열 1에 연준 인상 전환(악재 추가) + 정부 긴급조정(호재 추가) 동시 반영. 악재 강화 + 호재 신규 = 방향 변동 없으나 불확실성 양방향 확대. 서열 4에 개인 역인버스 34.4조원 베팅 추가 — 역지표 적용 시 반등 신호로 해석 가능.
시장 전망 — 주목 포인트
1.
월요일 삼성 협상 결과가 최대 변수. 정부 조정관 동석 → 타결 시 삼성 반등 5-10% + KOSPI 하방 제한. 09:00-10:00 관찰 구간에서 협상 결과 뉴스 확인 최우선.
2.
10Y 4.58% 감시 강화. 4.65% 접근 시 포트폴리오 방어 비중 추가 확대. 4.80% 돌파 시 풀 Risk-Off — 현재 22bp 거리.
3.
연준 인상 전환 = 구조적 변화. 인하 기대에 기반한 포지션 모두 재점검. 성장주 비중 축소, 가치주·금융주·현금 비중 확대가 기본 행동.
4.
5/21 더블 D-Day 대비. 삼성 파업 + 엔비디아 실적 동일일. 이 날까지 신규 진입 자제 원칙 유지.
5.
역지표 신호. 개인이 역인버스 34.4조원 몰빵 = 과도한 하방 베팅. 역사적으로 개인 극단 포지셔닝 후 반등 확률 존재. 패닉 매도 금지 원칙과 일관.
기회 vs 리스크 균형
| 기회 요인 | 리스크 요인 |
KOSPI 8,000 돌파 능력 확인 — 중기 추세 유효 | 미증시 ATH 상실 — S&P −1.24%, Nasdaq −1.54% |
중기 KOSPI 전망 9,500 유지 | UST 10Y 4.58% + 30Y 5.12% 정정 |
엔비디아 H200 중국 수출 승인 — AI 수요 | 연준 금리 인상 전환(12월 51%) 신규 |
정부 긴급조정 카드 + 월요일 협상 재개 신규 | 삼성전자 파업 18일간 · warm-down 절차 |
금요일 급락 → 월요일 반등 패턴 | 외국인 6.2조 투매 · 7일 32조+ 누적 |
호르무즈 합의 — 장기 유가 하방 기대 | WTI $104.90 · Brent $109.30 급등 |
개인 역인버스 34.4조 베팅 — 역지표(반등 시그널) | Gold −2.63% 유동성 쇼크 패턴 |
KOSPI200 야간선물 횡보 — 갭다운 제한적 | 시진핑 대만 충돌 경고 — 지정학 |
균형 평가: 기회 8 vs 리스크 8 — 오전(기회 7 vs 리스크 8) 대비 기회 1건 추가(정부 조정 + 역인버스 역지표). 하방 확률 65%→60% 하향. 리스크의 질적 강도(연준 인상 전환)가 여전히 우세하나, 정부 개입이 삼성 리스크를 부분 상쇄.
시나리오 분기(차주):
시나리오 A(반등, 20%): 월요일 삼성 협상 타결 or 긴급조정 → 삼성전자 반등 + 외국인 매도 둔화 + 워시 비둘기 발언 → KOSPI 7,600-7,800
시나리오 B(횡보·추가 조정, 45%): 삼성 협상 지속 + 파업 불확실성 + 미증시 불안 + 엔비디아 인라인 → KOSPI 7,300-7,500
시나리오 C(추가 급락, 35%): 삼성 파업 개시 + 미증시 추가 하락 + 10Y 4.65%+ + 엔비디아 부진 → KOSPI 7,000-7,200
"이 판단이 틀렸다면?":
① 정부 긴급조정가 월요일 즉시 발동 → 삼성 파업 원천 차단 + 시장 안도 → KOSPI 7,700+ 급반등. Gate A 복귀 가능.
② 워시 연준 의장이 비둘기적 첫 발언 → 10Y 급락 + 인상 확률 급감 → 성장주 랠리 재개. 다만 CPI 3.8%·PPI 6.0% 데이터가 비둘기 발언 여지를 극히 제한.
③ 엔비디아 Q1 어닝 서프라이즈(5/21) → AI 랠리 부활 + SOX 반등 → KOSPI 반도체주 상방 견인. 이 경우에도 금리·유가 리스크는 잔존.
무효화 조건: 3건 중 2건 이상 현실화 시 Gate A → 전환 검토.
시나리오 A(반등, 20%): 월요일 삼성 협상 타결 or 긴급조정 → 삼성전자 반등 + 외국인 매도 둔화 + 워시 비둘기 발언 → KOSPI 7,600-7,800
시나리오 B(횡보·추가 조정, 45%): 삼성 협상 지속 + 파업 불확실성 + 미증시 불안 + 엔비디아 인라인 → KOSPI 7,300-7,500
시나리오 C(추가 급락, 35%): 삼성 파업 개시 + 미증시 추가 하락 + 10Y 4.65%+ + 엔비디아 부진 → KOSPI 7,000-7,200
"이 판단이 틀렸다면?":
① 정부 긴급조정가 월요일 즉시 발동 → 삼성 파업 원천 차단 + 시장 안도 → KOSPI 7,700+ 급반등. Gate A 복귀 가능.
② 워시 연준 의장이 비둘기적 첫 발언 → 10Y 급락 + 인상 확률 급감 → 성장주 랠리 재개. 다만 CPI 3.8%·PPI 6.0% 데이터가 비둘기 발언 여지를 극히 제한.
③ 엔비디아 Q1 어닝 서프라이즈(5/21) → AI 랠리 부활 + SOX 반등 → KOSPI 반도체주 상방 견인. 이 경우에도 금리·유가 리스크는 잔존.
무효화 조건: 3건 중 2건 이상 현실화 시 Gate A → 전환 검토.10Y 레짐 위치(정정)
10Y 구간 | 시장 레짐 | 기본 액션 | 현재 위치 |
< 4.00% | 완화적 Risk-On | 성장주 비중 확대 | |
4.00-4.35% | 온건 Risk-On | 현 포지션 유지 | |
4.35-4.50% | 경계 | 성장주 비중 축소 | |
4.50-4.80% | 방어적 Risk-Off | 현금 비중 확대, 매도 검토 | 4.58%(오전 4.54%에서 정정) |
> 4.80% | 풀 Risk-Off | 전량 매도 또는 대폭 감소 | 22bp 거리(오전 26bp→축소) |
정정: 10Y 4.54%→4.58%. 풀 Risk-Off까지 거리 26bp→22bp로 축소. 30Y 5.12% 동시 기록 — 장기채 프리미엄 급등은 시장이 인플레 장기화 + 연준 긴축 가능성을 가격에 반영 중임을 의미.
차주 핵심 이벤트(정밀화)
날짜 | 이벤트 | 영향력 | 시나리오 |
5/18(월) | 삼성 임금 협상 재개(정부 조정관 동석) + KOSPI 첫 거래일 | 최상 | 타결 → 삼성 5-10% 반등 / 결렬 → 5/21 파업 확정. 워시 의장 첫 발언 가능 |
5/21(목) | 삼성전자 파업 D-Day + 엔비디아 Q1 실적(더블 D-Day) | 최강 | 파업 개시 시 → KOSPI 추가 하방. 엔비디아 비트 → AI 랠리 상쇄 / 미스 → 글로벌 기술주 붕괴 |
5/18-22 | 워시 신임 연준 의장 첫 공개 발언 | 상 | 매파 → 10Y 4.65%+ / 비둘기 → 안도 랠리. 첫 발언이 인상 확률 방향 결정 |
5/18-22 | 미국 주택지표(기존주택매매 등) | 중 | 30Y 모기지 7%+ 환경 → 주택 약세 확인 시 경기침체 우려 부각 |
핵심 변수 대시보드
# | 지표 | 확정값 | Δ(오전 대비) | 방향 | 강도 |
1 | KOSPI | 7,493.18 | −6.12%(유지) | 부정(-) | 극강 |
2 | 삼성전자 | ~269,000 | ~−9.3% + warm-down | 부정(-) | 극강 |
3 | S&P 500 | 7,408.50 | −1.24% 확정 | 부정(-) | 강 |
4 | UST 10Y | 4.58% | 4.54%→4.58% 정정 | 부정(-) | 극강 |
5 | UST 30Y | 5.12% | 2007년래 최고 | 부정(-) | 극강 |
6 | 연준 인상 확률 | 12월 51% | 인하→인상 전환 | 부정(-) | 극강 |
7 | Gold | $4,561.90 | −2.63% 유동성 쇼크 | 부정(-) | 강 |
8 | WTI | $104.90 | $105 근접 유지 | 부정(-) | 강 |
9 | 외국인 수급 | −6.2조 | 역대급(유지) | 부정(-) | 극강 |
10 | 정부 조정 | 긴급조정 공식화 | 파업 회피 확률 ↑ | 긍정(+) | 강 |
11 | VIX | 18.43 | 20 미돌파 | 경계(△) | 중 |
12 | KOSPI200 선물 | 1,214.25 | 횡보 = 갭다운 제한적 | 경계(△) | 중 |
부정 9(극강 5, 강 3) · 경계 2 · 긍정 1 → 부정 압도적 우위. Gate A 지속. 긍정 1건(정부 조정이 하방 확률을 5%p 하향 조정.
지속. 긍정 1건(정부 조정이 하방 확률을 5%p 하향 조정.Gate A 변화 추적
5/12 장전: → 5/13 오전: 격상 → 5/13 장마감: 유지 → 5/14 오전: 유지 → 5/14 장마감: 유지( 근접) → 5/15 오전: 유지( 임박) → 5/15 장마감: 리스크 오프 → 5/16 주말: 심화 → 5/17 오전: 지속 → 5/17 야간: 지속(연준 인상 전환 + 30Y 5.12% + 정부 중재 → 하방 60%)
→ 복귀 최소 조건: ① 삼성전자 파업 타결 또는 긴급조정 발동 ② 외국인 2일 연속 매도 축소(일 1조 이하) ③ KOSPI 7,500 위 안착 ④ VIX 18 이하 복귀 ⑤ 10Y 4.50% 이하 복귀 ⑥ 워시 의장 비둘기 신호
→ 5/13 오전: 격상 → 5/13 장마감: 유지 → 5/14 오전: 유지 → 5/14 장마감: 유지( 근접) → 5/15 오전: 유지( 임박) → 5/15 장마감: 리스크 오프 → 5/16 주말: 심화 → 5/17 오전: 지속 → 5/17 야간: 지속(연준 인상 전환 + 30Y 5.12% + 정부 중재 → 하방 60%)
→ 복귀 최소 조건: ① 삼성전자 파업 타결 또는 긴급조정 발동 ② 외국인 2일 연속 매도 축소(일 1조 이하) ③ KOSPI 7,500 위 안착 ④ VIX 18 이하 복귀 ⑤ 10Y 4.50% 이하 복귀 ⑥ 워시 의장 비둘기 신호참조 자료
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CNBC 5/15 — 연준 인상 전환, CME FedWatch 확률
- CNBC 5/17 — 한국 정부 긴급조정 공식화
- Reuters 5/15 — 연준 인상 전망
- Reuters 5/17 — 한국 총리 긴급 각료회의, 월요일 협상 재개
- TreasuryDirect — 30Y 경매 5.046%(5/13)
- Yahoo Finance — US 5/15 확정 종가(S&P, Nasdaq, Dow, Russell 2000, Gold, VIX)
- WSJ — UST 10Y 4.54%(장중)
- Intellectia — 연준 인상 확률 추이
- Fortune 5/17 — 삼성전자 파업 생산 영향 분석
- Investing.com — KOSPI200 야간선물 1,214.25
면책
본 분석은 2026-05-17 22:45 KST 기준 공개 데이터에 기반한 자체 해석입니다.
핵심 변수 기준 시점:
- KOSPI: 7,493.18(−6.12%) — 5/15 마감 확정
- S&P 500: 7,408.50(−1.24%) / Nasdaq: 26,225.15(−1.54%) / Dow: 49,526.17(−1.07%) — 5/15 마감 확정(Yahoo Finance)
- UST 10Y: 4.58%(TradeWeb 기준 확정) 오전 4.54%에서 정정
- UST 30Y: 5.12%(TreasuryDirect 5/13 경매 5.046%)
- 연준 인상 확률: 12월 51%, 1월 60%, 3월 71%(CNBC 5/15, CME FedWatch)
- VIX: 18.43(+6.78%) — Yahoo Finance 확정
- Gold: $4,561.90(−2.63%) — Yahoo Finance 확정
- WTI: $104.90(+3.68%) — 확정
- 삼성전자: 정부 긴급조정 공식화 + 월요일 협상 재개(Reuters 5/17, CNBC 5/17)
- KOSPI200 선물: 1,214.25(Investing.com 야간)
이 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단과 책임은 독자 본인에게 있습니다.
핵심 변수 기준 시점:
- KOSPI: 7,493.18(−6.12%) — 5/15 마감 확정
- S&P 500: 7,408.50(−1.24%) / Nasdaq: 26,225.15(−1.54%) / Dow: 49,526.17(−1.07%) — 5/15 마감 확정(Yahoo Finance)
- UST 10Y: 4.58%(TradeWeb 기준 확정) 오전 4.54%에서 정정
- UST 30Y: 5.12%(TreasuryDirect 5/13 경매 5.046%)
- 연준 인상 확률: 12월 51%, 1월 60%, 3월 71%(CNBC 5/15, CME FedWatch)
- VIX: 18.43(+6.78%) — Yahoo Finance 확정
- Gold: $4,561.90(−2.63%) — Yahoo Finance 확정
- WTI: $104.90(+3.68%) — 확정
- 삼성전자: 정부 긴급조정 공식화 + 월요일 협상 재개(Reuters 5/17, CNBC 5/17)
- KOSPI200 선물: 1,214.25(Investing.com 야간)
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